工银瑞信基金张玮升：2023年国内消费增速有望达到8%以上

发布时间：2025-07-06 08:04:05 来源：排斥异己网 作者：热点

（原标题：工银瑞信基金张玮升：2023年国内消费增速有望达到8%以上）

1月30日，工银国内工银瑞信基金成功举办2023年投资策略云峰会，瑞信会上邀请了众多重磅嘉宾和资深投研团队与投资者共同把脉2023年投资机遇。基金工银瑞信基金消费行业研究副总监、张玮增速基金经理张玮升着重分析了2023年消费行业的升年上投资前景，他认为，消费2023年国内消费增速有望达到8%以上，有望本身具备增长空间的工银国内可选消费品类疫后复苏的弹性可能会更大一些。

消费行业疫后修复确定性较强

回顾2022年，瑞信张玮升认为，基金消费板块遭遇了明显的张玮增速“戴维斯双杀”，其中有三重原因：首先是升年上疫情影响了消费场景；其次，地缘政治事件推高了大宗商品的消费价格；第三，美联储自2022年3月中旬以来7次加息，有望累计加息425个基点，工银国内收紧了市场流动性。“但是我们也看到，自去年11月之后市场预期开始出现扭转，国内不断优化防疫政策，随着美国通胀数据超预期回落，美联储在12月首次放缓加息，2022年下半年以来，多数的大宗商品价格也出现了一个明显的回落。”

对于2023年整个消费板块基本面的展望，张玮升选取了几个国家来分析其疫后消费的修复路径。比如美国，自疫情管控措施全面放开之后，消费基本已回归到了疫情前水平，其中必选消费快于可选消费，商品快于服务，酒店、出行修复速度略慢一些但也基本上修复了；再以越南为例，疫后最先修复的是商业，其次是服务业，之后是宾馆、餐饮，接着是酒店、旅游业，整个越南的消费在2022年出现了明显恢复；另外还有新加坡，疫后消费也出现了一个快速修复，零售销售额在2021年10月份就已经修复到了2019年的同期水平，餐饮恢复更慢一些，可选消费中服装、鞋类、珠宝、钟表、娱乐休闲用品、家具等类别的比2019年同期修复弹性更大，超市和大卖场疫后表现一直好于疫前，后期呈现同比走弱的趋势。

“从国外的经验我们可以总结出一个规律，整个消费行业的修复确定性是非常强的，具体来看，商品快于服务，必选快于可选，酒店出行可能会慢一些，但基本上也已经接近修复。”他还表示，从海外经验来看，未来管控大概率不会成为影响经济的一个因素。第二波感染对经济可能会有小幅的扰动，但不会影响复苏的大趋势。

两条主线寻找消费投资机遇

对于消费行业的修复，张玮升认为政策是相当重要的一个方面。2022年下半年以来，政策对于消费赋予了更大的扶持力度，如二十大报告中提及要扩大内需，增强消费对经济发展的基础性的作用，去年底出台的《扩大内需战略规划纲要2022到2035年》中提到了未来一段时间消费已经成为我国经济增长的主要拉动力，中央经济工作会议上也提到要将恢复和扩大消费摆在优先位置，同时各地也在发放消费券刺激消费。从自上而下的角度来看，2023年政策有望给予消费更大的扶持力度。

他认为，从政策到数据都给予了投资者信心，消费在疫情之后能够出现一个快速的回暖。2023年国内消费增速有望达到8%以上，如果经济的内生增速修复更好、居民收入恢复更快，消费增速有望更快。其中，本身更具备增长空间的可选消费品类，疫情后的复苏弹性可能会更大。

具体到消费行业投资机遇，张玮升看好两条主线。一是受益于消费场景恢复，基本面有望困境反转，且当前估值与未来基本面恢复程度匹配更好的板块，包括啤酒、白酒、餐饮供应链、免税和本地生活平台，这些行业当前估值处于合理水平，基本面修复力度也会比较强劲。

二是可选消费的基本面复苏。除了消费场景修复之外，经济和居民信心也将受益于防疫政策优化，从而带来居民的消费能力和消费意愿的提升，间接受益板块主要集中在可选消费，比如纺织服装行业中的品牌服饰，商贸零售行业中的电商、黄金珠宝、化妆品，消费者服务行业里的人力资源服务，以及可能同时受益于地产政策放松的家电和家居。“当这部分标的进入基本面兑现阶段，板块和标的可能会迎来一个基本面和估值的‘戴维斯双击’。”

具体到细分行业，食品饮料行业中看好白酒、啤酒和餐饮供应链，新兴食品饮料赛道看好预调酒、奶酪，以及估值性价比较高的乳制品和零食；消费者服务板块和出行产业链看好免税和酒店龙头，餐饮和本地生活服务平台；家电看好厨电和家居；农林牧渔主要把握猪周期的阶段性配置机会；纺织服装看好港股运动公司以及中高端男装品牌；商贸零售看好成长性比较确定的化妆品。

本文来源：财经报道网

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