十大机构看后市：A股下行风险有限 中期市场机遇大于风险

发布时间：2025-07-07 09:21:40 来源：排斥异己网 作者：综合

炒股就看，大机大于权威，构看A股专业，后市及时，下行全面，风险风险助您挖掘潜力主题机会！有限

沪指本周跌4.05%，中期深成指跌4.74%，市场创业板跌6.04%。机遇A股后市怎么走？大机大于十大机构解读

博弈型外资持续流出叠加内资调仓，诱发A股短期情绪化交易集中释放，构看A股随着国内基本面和政策预期日益明朗，后市美联储11月预计如期加息和美国中期选举落地，下行人民币快速贬值压力的风险风险顶点已过，夯实市场中期修复基础，有限本轮市场底部将二次确认，带来右侧更好买点。

当前时点来看，我们认为虽然内外部不确定性仍在，短期投资者悲观预期的调整可能需要更多积极催化因素，但是考虑当前资产价格已经计入了相对悲观的预期，市场部分估值和情绪指标已经处于历史较为极端位置，对后续市场环境不必过于悲观。

从机构仓位来看，以私募为代表的绝对收益机构在经历8月以来的大幅降仓后，仓位已再次来到历史低位。因此，我们认为当海外风险因素逐渐缓和、“二十大”指引下国内市场主线更加清晰，市场有望逐步迎来修复。

经济与市场政策逐步推进，大级别底部或已经渐行渐近。中期来看我们并不悲观，随着近期贴息贷款政策发力有望推动社融阶段性回升；11月联储加息落地后，未来加息路径逐步清晰，全球流动性预期有望见到拐点；从市场层面来看，近期政策呵护市场态度明确，转融资费率下调，公募机构大规模自购，市场大级别底部或已经越来越近。

赔率指标到达“较为便宜”的位置，ERP触顶向下反转的两个核心条件：①盈利改善②中/美宽松，当前尚未明朗，预计大概率在Q4先后触发。近期内外资流向显示出减仓权重行业、持股风格趋于均衡的共识，配置线索关注“国家安全”和“行业景气”，行业配置：1． 赔率较优+胜率改善价值（地产龙头/煤炭）；2． “再加杠杆”成长扩散方向（组件龙头/储能/动力电池/风电）；3． 景气企稳及PPI-CPI传导受益（家电/农业）；主题投资关注“国家安全”（国产软件/医疗设备）。

展望后市，我们认为当前的磨底仍将继续。首先，当前市场已经处于历史低位，A股隐含风险溢价已经明显超过近8年以来90%分位的水平，处于近年来最高位置，这意味着当前A股权益资产中长期配置性价比极高，进一步下跌空间有限，不宜过度悲观。另一方面，受到前述基本面偏弱，增量资金不足等因素的影响，叠加可能的外部因素风险，当前A股难以出现大级别上涨，投资者应保持合理预期，耐心磨底。最后，基本面组合偏弱背景下，需要持续关注流动性预期和风险偏好的变化，尤其是美债利率的下行，很可能是未来一个潜在积极因素。

①我们将估值、基金持仓占比的历史分位均低于20%的行业定义为“双低”行业。②历史数据显示，消费和制造类行业特征最明显，双低后半年上涨概率近七成。③市场处在大的底部区域，目前双低行业中，TMT相关的数字经济潜力大；另外，重视高景气的新能源。

对于当前与未来的投资策略，我们的建议是，用积极的态度应对当前调整，随时准备反向做多，择股顺序：先以β为主，寻找短线跌出来的投资机会，再以α策略，寻找中长期趋势性投资机会，中长期则为α+β，即α策略选“赛道”， β空间选“弹性”，我们的观点不变，“科技+新能源”才是中长期投资方向。

当前市场已计入较多悲观预期，从估值、机构仓位、风险溢价等维度来看，处于底部区间概率较大。当前位置不宜过度悲观，后续A股有望以时间换空间，需观察国内外积极因素的催化。海外方面，关注11月美联储议息会议落地后市场预期走向；国内方面，持续关注本土疫情形势、防疫政策的优化、稳增长政策的持续见效等。

中期而言，综合估值水平（股债收益比、股息率和一年期国债利率倒挂）、宏观环境（剩余流动性由负转正）和结构运行（指数震荡，成交量低位，白马股调整，但新成长个股展开有序上涨）等特征，市场迎来战略性底部。底部通常是个区域，指数震荡而新成长个股展开有序上涨，此时应“轻指数，重个股”，看长做长。

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