发展质量再高一点 基金业就能赢得更多尊重

发布时间：2025-07-08 04:56:35 来源：排斥异己网 作者：娱乐

编者按：时代的发展浪潮滚滚向前！总有一些不容忘记的质量再高重时间和故事，值得被镌写和铭记。点基得更多尊

发轫于1998年的金业中国证券投资基金业，从零起步，发展筚路蓝缕、质量再高重砥砺奋进，点基得更多尊历经25年的金业规范发展，取得了令人瞩目的发展成就。25年来，质量再高重中国基金人把最宝贵的点基得更多尊年华献给了中国证券市场这一开创性的事业，并经受住了市场风浪的金业洗礼，成长为资本市场的发展中坚力量。值此承上启下、质量再高重继往开来的点基得更多尊历史性时刻，《证券时报》特推出“公募基金25周年25人”系列人物专访，以重温历史、开启新知，共迎中国基金业高质量发展新时代。

证券时报记者 杨波

1997年底，广东东莞长安镇莲花山庄。来自国内8家证券公司、2家信托公司的50多人参加了中国证监会主办的首届基金培训班，时任中保信托基金筹备组组长的谢卫也在其中。自此，谢卫开启了他25年的基金生涯。

1998年，谢卫参与筹备富国基金。

1999年，富国基金成立，谢卫出任副总经理，先后分管销售和投资。2008年，谢卫加盟交银施罗德基金公司，担任副总经理。

2019年，谢卫出任交银施罗德基金公司总裁。

在不乏波动、遍历轮动的资本市场投资中，交银施罗德旗下权益基金保持了优良的中长期业绩，并追求规模的有序增长，对权益基金发行数量、单一基金经理的管理规模难得地保持克制。公司在业务发展中逐步凝聚出追求产品辨识度的共识，以清晰的风险收益特征发展产品线，在主动权益、固收资产、“固收+”中发展尤为突出，也在行业内树立起理性、冷静、专注的口碑。

作为基金行业为数不多的元老级总经理，谢卫的故事远不止于交银施罗德。作为公募基金行业曾经唯一的全国政协委员，他在历届全国“两会”期间，屡屡建言提案，深受关注和认可。

日前，谢卫接受了证券时报记者的专访，讲述了25年来自己与行业、公司共同成长的故事。在采访中，我们屡屡被他的真诚坦率所打动。他的故事，以及他对行业发展的思考，都让人深受启迪。

“早期大家很懵懂

但顶层设计周全而长远”

证券时报记者：你曾参加在广东东莞举办的首届基金培训班，请讲讲当时的情况。

谢卫：1997年11月，国务院证券委颁布《证券投资基金管理暂行办法》，年底，证监会在东莞长安镇莲花山庄举办了首届基金培训班，由8家证券公司、2家信托公司各出5人，一共50-60人参加，培训两周，我当时是中保信托基金筹备组组长，也参加了这次培训。讲课老师主要是从香港请来的国际成熟机构的专业人士，给我们普及公募基金的基础知识，当时我们都很懵懂，很多概念让我们耳目一新，比如组合投资、分散投资、比例限制等。

证券时报记者：回本溯源，你认为公募基金初创期什么最重要？

谢卫：上世纪90年代是一个金融行业蓬勃发展的时代，公募基金也应运而生。我们观察到，国内各个业态的金融机构在发展过程中，或多或少都暴露出较大的风险或经历过系统性的整顿，而公募基金虽然历史上犯过错，现在也仍会犯错，但与其他金融机构相比，没有出现过大的风险和系统性的治理整顿，是什么支撑我们一路相对平稳地走过来？核心在于监管部门对公募基金的顶层设计考虑得非常周全非常长远，四梁八柱清晰坚固，在参考国外经验，吸取国内金融机构经验教训的基础上，建立了一个长治久安的制度安排。

我理解的制度安排主要是三点：托管制度、严格的合规和充分的信息披露制度、不承诺收益的原则。

在证券市场早期，会有证券公司挪用保证金的现象发生，而基金行业设立之初就确立的托管制度，从根本上确保基金资产不可能被资产管理者挪用，这在当时是非常高瞻远瞩的。另外，第一代基金管理人大多是券商自营出身，早期证券市场并不规范，但充分的信息披露、投资比例限制、双十规定等保证了基金投资不会过度跑偏。刚开始大家旧的习气还在，都觉得很局促，很不习惯，像戴上了紧箍，但正是公募基金初创期的制度安排，保证了行业在有约束的条件下健康发展。

不承诺收益的原则，使我们在发展初期直面极大挑战，面对投资者的不理解，迫使我们沉下去，做大量基础知识的普及和树立正确的投资理念。我认为，不承诺收益的原则是资产管理行业的灵魂所在。谁也不是圣人，我们能在公募基金干二十多年，也得益于这些制度。

“外表光鲜

总欠缺被尊重的感觉”

证券时报记者：富国基金成立后，您先后分管过销售与投资，期间富国天益成为第一只做拆分的基金，请你讲讲当时的情况。

谢卫：2006牛市到来，我们的业绩也越来越好，但销售端却不见起色，公司安排我再次分管销售。那两年富国天益业绩很好，但净值越高赎回越多，眼看着基金规模越来越小，我们都很着急。当时基金公司和基民之间存在巨大的认知鸿沟，现实的情况是喜欢买一块钱的基金，于是就有市场部人员提出，是否可以参照上市公司十送十的模式，降低基金净值？沿着这个思路，我们反复讨论、琢磨、计算，2006年7月，富国天益试点拆分，受到市场较大关注，基金申购量激增，基金规模增长到30亿元。这之后，旨在“净值归一”的基金拆分、大比例分红在全行业大行其道，通过这两种方式公募基金持续营销了大约3000亿元，一定程度上助推了2007年的大牛市。

证券时报记者：富国天益拆分得比较早，是不是没有给客户亏钱？

谢卫：从结果来看，富国天益拆分得比较早，基金经理能力也很强，没有给拆分时进来的客户亏钱。但我们当时的销售行为本身有瑕疵，不能只看结果。一个不当的销售行为不是必然亏钱，但没有以正确的认知为基础的销售行为，即使是赚钱的，也是不当的。虽然在市场高位发基金也不意味马上亏钱，还有可能再赚一波，投资者也是自愿主动来买，但基金公司动用了专业优势、广告资源等，引导投资者购买，有误导的成分。

在烈火烹油涨了又涨的牛市，可能渠道、客户都很乐观，但我们是专业投资机构，我们是管产品的人，知道这个产品大概率能不能做好，当我们自己都比较担忧，觉得不太好做的时候，还是需要克制。

证券时报记者：基金赚钱基民不赚钱，的确是一个沉重的行业话题。

谢卫：公募基金行业发展很快，但在光鲜的外表后面，总觉得欠缺被人尊重的感觉，为什么？因为我们没有满足期待，没有为大多数持有人赚到钱，基金行业高成长的背后还有很多问题，比如在投资端仍然比较浮躁，风格漂移、押注式投资等屡见不鲜。在销售端，一些过激的营销行为仍在不断轮回，行业也做过大量的投资者教育工作，但牛市一来，还是有圈钱的冲动。如果我们始终把规模看得太重，总在高点大规模扩张，当风险来临时，我们会遭遇什么样的信任危机？公募基金的行业声誉会受什么影响？这个问题固然有方方面面、内部外部的因素，但作为公募基金人员，我们首先要认识到自身有不可推卸的责任。

路是基金经理

靠实践走出来的

证券时报记者：你什么时候开始转变？

谢卫：公募基金的投资经历了一个螺旋上升的过程，2003年的“五朵金花”带来了公募基金第一轮价值投资浪潮，从2009年转为关注宏观政策和经济周期，2013-2015年是新兴产业和小股票的天下。2015年中，股市暴跌对公募基金投研又是一轮洗礼。但回顾每一次投资方式或者风格大幅切换之际，率先做出改变、甚至是在之前已经做出改变的基金公司都收获了很强的认可和口碑。这也告诉我们，随大流只能获得平均水平，时代的进程总是在犒赏冷静独立的正确判断。

从2016年开始，公募基金行业的投研体系和投资方法论全面革新，精选个股、深度研究成为大部分公司优先考虑的投资框架，一批中生代、新生代基金经理开始成长起来，并崭露头角。从交银施罗德的实践看，从2016年到现在，公司涌现出了一批精研个股、对产业链和上市公司进行360度挖掘的基金经理，他们相信阿尔法收益是中长期业绩的基石，如果有足够的阿尔法，可以抵消掉一部分市场的不利因素，穿越市场牛熊轮回。他们在基金业相对规范的时期入行，受过严格的研究训练，相当专业和理性，研究越深入越懂得敬畏市场，也越知道自己的能力是有边界的，即使非常优秀的基金经理，对突破能力圈也非常谨慎。

证券时报记者：你们怎么定义好的产品？

谢卫：我们是产品提供方，首先要做好的产品，什么叫好的产品？对我们来说变得越来越清晰，以权益产品为例，中长期业绩一定要好，一定要有阿尔法、不用追短期风口，一定要有意识地控制回撤、坚持组合均衡。

这是基金经理在投资端上探索出来的道路，公司管理层也接受了这条路，并围绕这条路设计公司发展路径，把权益投研正确的做法，延伸到公司经营中。很幸运，我们与基金经理彼此都能接受，基金经理觉得这样做很有成就感，人员的稳定性会比较强。这种文化现在已深入人心，哪怕研究员期间覆盖非常好的产业赛道，当他们升任基金经理之后也会自主地选择均衡配置、拓展能力圈，并非常注意控制风险和回撤，即使熊市时产品净值出现阶段性下跌，回血能力和未来创新高的可能性也较大。

这点非常有趣，我经常跟我们的基金经理聊，每个人给我的回答都是，不愿意被贴标签或者被定义为某种单一风格，也不愿意被作为某个行业贝塔的配置工具，他们都选择打破疆界，尽力而为。

“我是少数

收益丰厚的基民”

证券时报记者：公募基金在快速发展过程中，什么是最重要的？

谢卫：公募基金的发展质量是最重要的。公募基金有制度上的优势，有深度研究的基础，过去六七年深度研究上了一个很大的台阶，只要坚持走深度研究这条道路，较好投资收益就可以持续，只需要再坚持一下，克制一下，发展速度也许会慢一点，但质量就能高一点，这个行业就能赢得老百姓由衷的尊重。

公募基金规模化、产业化的方法，行业还在不懈地探索。但目标非常明确的是，一定要让更多人受惠。水能载舟，也能覆舟，老百姓是金融活动的主要参与者、资金提供方，想让市场发展壮大，就必须让百姓获益。一家基金公司只有以持有人利益为先，才能获得稳定长期的资金来源，拥有良好的发展前景。

证券时报记者：你自己投资基金吗？

谢卫：我可能是少数收益丰厚的基民，因为我长期持有，最早发行基金时，我都会自己买一点，一直持有到现在。后来到了交银施罗德，我买入了旗下不少基金经理的权益基金，除了转换，基本是只买入不卖出。所以，我基本上拿到了行业平均百分之十几的年化回报。我一般是在市场相对平淡一点的时候买入，保证牛市来时我在场。

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